国际、欧洲和美国的经济数据都不错：六月欧元区制造业采购经理人PMI初值和服务业PMI均高于预期，并创下一年来新高，表明制造业需求和服务需求均回升，欧元区经济复苏加速。在美国，5月份新房销售量环比上涨2.2%，创下2009年11月以来的最高水平，而美国劳动力市场稳步回升，工资上涨刺激消费，使利率预期再度升温。此外，希腊救援计划临近，债务谈判进展缓慢，希腊回欧洲风险升温。综合因素来看，美元有望进入振荡格局，金属价格与美元走势之间的负相关关系将继续做空。

 

 

 

随着美元走势对金属价格进一步下跌的影响，有色金属价格走势分析集中在国内需求上。第二季度国内需求低迷不振，金属价格持续不振季为连续测试。但随着稳增长政策的深入，效果将逐渐显现，第三季度的情况将有所改善。

 

 

 

最近公布的经济数据也为需求复苏提供了支持。六月汇丰银行PMI初值为49.6，前值为49.2，连续两个月回升。新订单大幅反弹，原材料进口扩张，显示国内经济企稳企稳。

 

 

 

此外，近期国内库存下降，现货升水增加，价格起到较大的支撑作用。因此，上期有色金属指数短期企稳趋稳的可能性。

 

 

 

铜：LME和铜股在前一时期均有不同程度下降，其中铜股较前一季下跌近50%。现货方面，由于铜价自六月以来持续下跌，上游出货量将有所减弱，但下游仍需现货，导致现货市场短期供应紧张，从而提高国内现货升水。我们认为，在供应调整、库存下降、现货现货价格强劲支撑下，近期铜价有望企稳。

 

 

 

锌：目前锌的供应仍处于高位，锌压很高。但锌股继续走低，该股维持结构溢价，也给价格带来一定支撑。预计短期内锌价将在15500元/吨附近附近有所支撑，但空间有限，后者仍将保持微弱振荡格局。

 

 

 

铝：过剩供应仍徘徊在铝价徘徊阴霾。虽然几大笪亚连火股份的价格开始，但不能逆转的供应和需求不平衡的情况，铝。一年多的价格已经三次走到12700元/吨，并没有打破，预计在这里仍会有一些支持。

 

 

 

导语：目前的领先优势是好的。随着国家环保政策的不断推进，相应地减少了铅的供应，加之铅矿石自身的生产切断了监管，导致铅的供应相对紧张，铅价因此受到了支持。最近，前一个时期的铅库存下降，现货保持溢价结构，而且还进一步支持铅价格较高。